الترجمة: Unsystematic Risk = المخاطر غير النظامية

المخاطر غير النظامية (Unsystematic Risk) — وتُعرف أيضاً بالمخاطر المحددة (Specific Risk) أو المخاطر القابلة للتنويع (Diversifiable Risk) — هي الأخطار والتحديات المالية التي ترتبط بشركة واحدة أو قطاع اقتصادي معين فقط. تنشأ هذه المخاطر عادةً عن عوامل داخلية أو تشغيلية خاصة؛ مثل إخفاق إدارة الشركة، سوء سواد الديون، إضراب العمال، الفشل الفني في منتج جديد، أو تغيّر الأنظمة واللوائح لقطاع محدد.

تعريف مبسّط: هي "المخاطر التي تقع على بيت جارك دون أن تطال بيتك". بعبارة أخرى، إذا انخفض سعر سهم شركة طيران بسبب عطل فني في طائراتها أو إضراب طياريها، فهذه "مخاطر غير نظامية" تمس هذه الشركة وحدها، ولا تؤثر على أسهم شركات الأغذية أو التقنية في السوق.

طريقة الحساب: تُحسب المخاطر الإجمالية للسهم (Total Risk) عن طريق الانحراف المعياري (Standard Deviation)، وتتكون من جزأين:

المخاطر الإجمالية = المخاطر النظامية + المخاطر غير النظامية

يمكن للمستثمر إلغاء شق "المخاطر غير النظامية" من هذه المعادلة تقريباً من خلال توزيع استثماراته على 15 إلى 20 سهمًا في قطاعات مختلفة وغير مرتبطة ببعضها.

ملاحظة: يكمن الفرق الجوهري بينها وبين المخاطر النظامية (Systematic Risk) في أن الأخيرة تخضع لتأثيرات الاقتصاد الكلي (مثل التضخم، الفائدة، أو الحروب) وتؤثر على السوق بأكمله ولا يمكن تجنبها بالتنويع، بينما المخاطر غير النظامية محصورة ويسهل تحييدها.

مثال: لنفترض أن هناك مستثمرين (المستثمر أ) و(المستثمر ب) يملك كل منهما محفظة بقيمة 100 ألف ريال.

  • المستثمر (أ): استثمر الـ 100 ألف ريال بالكامل في أسهم شركة واحدة تعمل في القطاع العقاري.
  • المستثمر (ب): وزّع الـ 100 ألف ريال على 10 شركات مختلفة في قطاعات متعددة (تقنية، أغذية، رعاية صحية، عقار، وبنوك).

النتيجة: لو واجهت تلك الشركة العقارية أزمة إدارية أو خسارة قضائية وضاعت أرباحها، فإن (المستثمر أ) يتعرض لخسارة فادحة قد تأكل معظم رأسماله لأنه انكشف بالكامل على "مخاطر غير نظامية". بينما (المستثمر ب) لن تتأثر محفظته إلا بنسبة ضئيلة جداً لأن أرباح باقي القطاعات والشركات ستغطي هذه الخسارة المحدودة.

ماذا يعني لك؟

  • حماية محفظتك الاستثمارية: فهم هذه المخاطر يعلمك ألا تضع "البيض كله في سلة واحدة"، لأن حوادث الشركات الفردية قد تحدث في أي وقت.
  • إمكانية السيطرة عليها: على عكس أزمات الاقتصاد الكلي، فإن المخاطر غير النظامية هي الجزء الوحيد من مخاطر السوق الذي تملك القدرة الكاملة على إلغائه بقرار استثماري واعي.
  • عدم الحصول على تعويض مالي عنها: في نظرية المحفظة الحديثة، لا يكافئك السوق بعائد إضافي مقابل تحملك للمخاطر غير النظامية، لأن الاستثمار فيها مخاطرة مجانية كان بإمكانك تجنبها بالتنويع.

سؤال شائع: هل التنويع وشراء أسهم كثيرة يحميني من جميع أنواع المخاطر في السوق؟

الجواب: لا، التنويع يحميك فقط من المخاطر غير النظامية (المخاطر الخاصة بالشركات). أما المخاطر النظامية (مثل رفع أسعار الفائدة أو الركود الاقتصادي العام) فستؤثر على السوق بأكمله وعلى محفظتك حتى لو كانت تحتوي على عشرات الأسهم المتنوعة.